宁德时代+锂电负极+锂电设备+石墨烯!这家公司投

中科电气公告，拟在贵州贵安新区投资建设“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”，项目总投资额约25亿元，负极材料年产能10万吨，采用分期建设模式，一期产能规模6.5万吨/年，二期产能规模3.5万吨/年。

成功转型石墨负极
公司是国内电磁行业的品牌企业，2017年通过收购星城石墨进入锂电池负极材料领域，主要产品为人造石墨负极材料。2018年收购贵州格瑞特，2019年参股集能新材料，完成石墨化产能布局。2021年前三季度公司实现收入13.9亿元，同比+117%，归母净利润2.5亿元，同比+123%，石墨负极材料营收占比已达83.38%。

锂电负极业务，具备负极材料全设备、全产线设计、施工、运行的一体化建设和运营能力，自行设计建设的贵州生产基地负极材料产线是业内自动化程度最高的产线之一。公司与比亚迪、宁德时代(CATL)、中航锂电、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源、苏州星恒、韩国SKI、ATL等行业内、国内外知名企业保持着长期良好的合作关系。

磁电装备业务，公司与国内大部分钢铁企业、大型冶金工程承包商建立了稳定通畅的业务关系，电磁冶金专用设备的市场占有率超60%，处于行业龙头地位。

据海通证券研究报告，2019年负极材料行业主要企业贝特瑞、宁波杉杉、江西紫宸、东莞凯金、中科星城、翔丰华市场占有率达80%以上。考虑消费类电池负极材料需求相对稳定，动力、储能类电池的负极仍处于成长初期，具有成本、产能、客户优势的企业预计将受益行业高速发展。

石墨烯方面，公司目前掌握了石墨烯的实验室制备方法，此外，公司充分发挥在电力电子和磁选上的技术积累，开发了适用于锂电行业企业的锂电自动化电气控制设备，锂电负极材料磁分离器成套设备，锂电正极材料磁分离器成套设备。

券商观点
中信证券袁健聪11月30日研报认为，公司并购后积极赋能星城石墨，扩张产能，延伸产业链布局。下游客户不断升级，公司进入宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、SKI等大客户，需求爆发驱动业绩增长。预计2021-2023年归母净利润为3.49/6.49/9.67亿元，参考可比公司，给予2022年负极业务50xPE，磁电装备业务10xPE，对应2022年目标市值约320亿元，对应目标价50元(较今日36.46元收盘价还有37%上涨空间)，首次覆盖，给予“买入”评级。

华创证券彭广春在公司发布三季报后，上调公司2023年出货预期，预计公司2021-2023年营业收入分别为20.7/34.2/50.9(前值为20.7/34.24/47.96亿元)，同比增长113%/65%/49%，归母净利润分别为3.31/6.77/11.2亿元(前值为3.31/6.27/9.10亿元)，同比增长102%/104%/66%，给予公司23年30倍PE估值水平，对应股价为52.3元/股，维持“强推”评级。

产业链相关公司
璞泰来目前掌控有世界最大规模的负极材料石墨化窑炉和国内领先的特高温加热技术，公司表示，随着内蒙二期5万吨石墨化在下半年建成投产，山东及内蒙的石墨化产能在年底有望超过12万吨。

科达制造:锂电板块中公司自营业务为负极材料，产品目前主要为人造石墨，经营主体为安徽科达新材料、福建科华石墨，2020年处于建设或市场开拓期，2021年已取得正向收益。