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军工又迎一重磅利好,分析师解读龙头最新大动

2021-06-09 人已围观

军工又迎一重磅利好,分析师解读龙头最新大动作,近期调研确认2季度订单环比大增 事件:2021年6月8日晚,航空发动机龙头航发动力发布公告对117亿元进行现金管理。 国盛证券点评认

军工又迎一重磅利好,分析师解读龙头最新大动作,近期调研确认2季度订单环比大增

事件:2021年6月8日晚,航空发动机龙头航发动力发布公告对117亿元进行现金管理。

国盛证券点评认为,全面加强练兵备战背景下,军工产业采购模式将由“滚动采购”转变为“批次合并、大单采购”,相应地预付款比例也有望大幅提升,航发动力公告的大额现金或是预付款落地的直接体现,而大单落地预示着军工产业将迎来长周期高增长,产业链上下游企业的现金流也有望大幅改善。

短中期看,军工行业的高景气度将随着2季度业绩释放、预收款落地等逐步得到证实

军工产业已进入“短期/3年订单与产能大幅增长,中期/7年装备体系升级”重大发展机遇期,2021年1季度军工上游电子、材料厂商业绩普遍大幅增长,下游主机厂商购买商品支付的现金也大幅增长,这表明军工上游的订单量已经大幅增长。但是今年1季度主机厂的营收尚未大幅增长,原因或是主机产品交付问题。

目前4-5月产业链反馈情况来看,一方面,航发动力的公告预示着产业链预收款已落地;另一方面,2季度主机的交付量、营收会环比向上,大部分上游配套厂商的净利润将持续同比高增长,且维持环比向上的趋势,我们认为随着中报数据逐步披露,军工板块的景气度、业绩持续兑现将得到充分验证,板块上下游将迎来共振效应。

长期看,军工产业因技术持续对抗升级,具备长期成长属性

我国“十四五”规划明确指出“促进国防实力和经济实力同步提升”,我国军费增速或长期超GDP增速,行业体现出以下特点:

1)长期增长的高确定性;2)高壁垒铸就好的竞争格局;3)业务发展可预测:军品计划性采购模式,以销定产的商业模式使得军工业务发展拥有高可预测性,且上下游均可以互相验证。

国盛建议投资者关注一下4大方向:

1)军工高增长细分赛道的核心卡位企业。作为军工基石产品在新兴装备上渗透率会不断提升进而获得长期成长。高壁垒行业特征使得这些核心卡位企业在各自细分赛道上拥有很高的市占率,证明了公司的能力,其订单节奏也决定了整个产业链的交付情况。如:抚顺特钢、紫光国微、中航高科。

2)军工主机厂或核心分系统厂商。以几乎垄断性的产业地位充分享受行业红利,一旦有新装备列装带来几十年的营收增长。如:中航沈飞、湘电股份、航发动力、洪都航空、航天彩虹、航发控制。

3)拥有强拓展能力的军工企业。依托技术或者产品的持续拓展,能够渗透进不断迭代更新的装备,或者向民用方向拓展,进而获得持续的增长动力。如:振华科技、西部超导、上海瀚讯、北摩高科、火炬电子。

4)军民融合式成长的军工企业。随着我国如大飞机、商用航空发动机等高端装备产业逐步发展起来会给很多军工企业带来更长期的成长空间。如:中航光电、应流股份、睿创微纳、宝钛股份。

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