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【脱水研报】炬华科技:明年海外市场至少实现

2022-11-08 人已围观

炬华科技:明年海外市场至少实现50%增长,公司充电桩认证进展顺利,当前美国需求非常急迫,第二批订单增长了一半,还要求圣诞节前发到 摘要: ①今年海外收入占20%,明年会有50

炬华科技:明年海外市场至少实现50%增长,公司充电桩认证进展顺利,当前美国需求非常急迫,第二批订单增长了一半,还要求圣诞节前发到


摘要:
①今年海外收入占20%,明年会有50%增长。
②充电桩认证加速,直流桩预计明年4月认证落地。
③美国市场需求急切,第二批订单增量50%。
以下为付费内容

正文:
1)传统业务:

收入确认:受到疫情影响,西部(内蒙、新疆)区域业务进展受影响,收入确认延后,Q3未确认的会在Q4确认。

区域增长:目前海外约占整个电表收入的20%,明年海外占比还会提升,预期海外有50%的增长,国内有20%-30%的增长。

量价增长:数量上,21年同比增长27.88%,22年同比增长4.42%;金额上,21年同比增长49%,22年同比增长30%。

盈利能力:(1)海外市场:海外市场售价基本固定,今年随着成本上升(海运费、汇率影响),毛利下降,往后看海外毛利率会企稳回升;(2)国内成本的上升通过报价的上升向用户传导,有时间差,会损失在手订单的毛利;在成本下降周期公司毛利率受益,总体国内毛利率相对平稳。

国网/南网招标情况:国网、南网基本上一年2次,一般在上半年的5月和下半年的10月,国网偶尔有增补批次,主要针对某些比较急的产品品类。最近的10月份招标在上周五结束,整体电表成本往下走,原本预计本次招标价格降幅3%,实际只降了1%左右。

2)充电桩业务:

认证情况:普通的交流桩已经全部认证通过,直流桩目前还在和下游合作商一起做产品开发,开发完成后做产品认证,最快明年4月认证落地。

美国的渠道:目前的合作商(美国企业)近期筹划在美国上市,最早是做传统车企的零部件销售。贴牌模式本身具有排他性,且确保外形设计和专利属于炬华独有,防止合作商找第三方合作生产。公司后续也会考虑和其他美国当地的龙头企业合作,当前主要精力是把全系列的充电桩产品做好,然后再开发其他合作商。

欧洲的渠道:三条合作路径:(1)和电网侧加强合作,打入政府基建项目;(2)参照美国,形成线上+线下的消费模式;(3)和车企紧密合作,车企充电桩代工。

产品价格/毛利率:便携式充电桩1000元左右/台,家用交流充电桩2000元左右/台。直流桩出厂价不低于0.5元/W。

订单情况:(1)交流桩方面:第一批已经发走(2000台),第二批9月份订单(3000台),美国合作方需求急迫,希望圣诞节前发到。(2)直流桩方面:2万台订单美国合作商已经拿到,但具体给代工分配情况后续决定。


脱水君点评:海外充电桩的逻辑,前几天市场有演绎过,不少标的都有表现,炬华科技算是比较纯正的选择,前几天不少机构高位扫榜,短期大跌的风险就没有了,但同样不好的是大幅拉升的空间也受限了,具体交易节奏上可以等回踩高位的小箱体去抄底,反弹起来就跑,来回做反复做,直到目前的高位小平台撑不住为止。

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