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【研选晨会精选】第三季度业绩同比增长超2倍!

gusyw.com2021-10-14大盘分析人已围观

简介【研选晨会精选】第三季度业绩同比增长超2倍!分析师强Call这家军工电子上游龙头,业绩加速释放 财联社10月14日机构关注精选: ①振华科技:第三季度业绩同比增长超2倍!分析师强

【研选晨会精选】第三季度业绩同比增长超2倍!分析师强Call这家军工电子上游龙头,业绩加速释放

财联社10月14日机构关注精选:
①振华科技:第三季度业绩同比增长超2倍!分析师强Call这家军工电子上游龙头,业绩加速释放;
②锌(驰宏锌锗):欧洲70万吨锌冶炼厂宣布减产50%,能源危机推动锌价上行,分析师点名这家公司。

主题一
第三季度业绩同比增长超2倍!分析师强Call这家军工电子上游龙头,业绩加速释放

事件:振华科技发布2021年三季报预告,2021年前三季度预计实现归母净利润8.96-9.68亿元,同比增长150%-170%;2021Q3单季度预计实现归母净利润4.18-4.43亿元,同比增长240%-260%。

华泰军工团队认为,振华科技Q3单季度业绩同比增长超200%,业绩加速释放,坚定看好军工电子上游龙头,预计2021-2023年净利润12.5/17.5/24亿元,对应PE估值为42/30/21倍。

华泰军工团队具体分析如下:
1、产品谱系全面,打造军工电子主力军 振华科技7家核心子公司,振华云科(电阻)、振华富(电感)、振华微电子(厚膜电路)、振华群英(继电器)振华新云(钽电容)、振华永光(分立器件)及振华华联(开关器件)。过去五年净利润复合增速超20%,随着电子信息化建设加速推进,有望保持较高增速。

目前公司钽电容市占率75%以上,其中,部分航天领域98%以上;二极管40%;电阻85%以上。

2、关键部件国产化加速 振华科技子公司振华微从事高可靠军工电源;振华永光主要产品为二极管、三极管、场效应晶体管及模块系列,其军用 IGBT 国内领先。公司的军用二极管市场占有率40%,军用晶体管的市场份额约8%,未来有较强的国产化空间。

3、聚焦核心主业,动能转换成效显著 振华科技持续剥离低效资产,退出毛利率较低的通信整机业务,完成对深通信的剥离,历史包袱基本出清。在瘦身健体,聚焦军用电子元器件核心主业后,公司业绩增长换挡提速,动能转换成效显著。 风险提示:CEC对公司定位的改变;军工电子等业务发展不及预期。

主题二
欧洲70万吨锌冶炼厂宣布减产50%,能源危机推动锌价上行,分析师点名这家公司

事件:欧洲70万吨锌冶炼厂宣布减产50%。全球最大锌冶炼企之一Nyrstar宣布将进一步削减其三家欧洲冶炼厂的锌产量,从周三起减产高达50%。Nyrstar产能70万吨,按减产50%计算影响全球2.5%供给。主因9月以来,欧美天然气、动力煤等价格纷纷飙涨至历史新高,全球能源危机愈演愈烈。

国内受限电影响,9月冶炼产量51.19万吨,环比增加3000吨,增幅为0.59%,同比减少6.85%。主因湖南、广西、云南等地中秋以后限电影响加剧,其中,湖南影响30-50%,云南影响20-30%。

海通金属团队认为,电价上涨对锌冶炼成本影响较大,锌价有望持续上行,看好驰宏锌锗,兰坪矿注入后,矿产金属未来两年翻倍至70万吨,四年翻3倍至100万吨,量价齐升!

海通金属团队表示,锌单吨耗电3200kwh,若涨价0.1元/kwh则近似影响成本300元/吨,而目前冶炼厂利润普遍在500-600元/吨,可以看到电价上涨对冶炼利润侵蚀严重。此次国内外能源短缺和电价上涨将使锌冶炼厂减产范围逐步扩大,看好锌价表现。

风险因素:海外流动性拐点提前到来,海内外消费迅速转弱。

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