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4680圆柱电池明年起进入加速渗透期,已有公司“

2021-11-08 人已围观

【风口研报赛道】4680圆柱电池明年起进入加速渗透期,已有公司抢跑进展走在行业最前列,分析师一文剖析产业链核心投资逻辑 4680大圆柱电池精要: ①近日,松下透露在技术上基本已

【风口研报·赛道】4680圆柱电池明年起进入加速渗透期,已有公司“抢跑”进展走在行业最前列,分析师一文剖析产业链核心投资逻辑

4680大圆柱电池精要:
①近日,松下透露在技术上基本已准备好量产特斯拉4680大圆柱电池,即直径46mm,高80mm的圆柱电池,根据特斯拉展望,4680电池将在目前2170电池的基础上能量(容量)提升5倍,里程提高16%,成本下降14%;
②天风证券孙潇雅认为4680电池的推出是追求更高的能量密度,从技术层面寻求单wh成本的下降,受益产业链有大圆柱电池(亿纬锂能:进展走在前列)、高镍三元(华友钴业、中伟股份)、硅基负极(中国宝安)、单壁碳管(天奈科技)、LiFSi电解液(天赐材料)、结构件(科达利);
③从特斯拉和电池厂规划看,预计4680从2022年开始进入加速渗透期,2022-2024年4680在特斯拉销量的渗透率为7%、27%、45%,此后进入稳定期,宝马4695三元大圆柱预计开标100-120GWh,预计2024年大批量生产;
④风险提示:行业需求低预期、竞争格局恶化等。

近期,随着松下透露在技术上基本已准备好量产特斯拉4680大圆柱电池,相关产业链关注度极速飙升。4680新型电池,即直径46mm,高80mm的圆柱电池,根据特斯拉展望,4680电池将在目前“2170”电池的基础上能量(容量)提升5倍,里程提高16%,成本下降14%。

天风证券孙潇雅火速对4680电池进行揭密,详细解答4680大圆柱电池的优势和4680量产结节奏问题。

核心逻辑:4680电池的推出是追求更高的能量密度(圆柱电池叠加高能量密度相比软包、方形要安全),从技术层面寻求单wh成本的下降,结合产业链调研发现,4680进展和高性能材料紧密相关(如硅负极、单壁碳管等),故看好高性能材料产业链:
①电池:宁德时代(规划12GWh)、亿纬锂能(已公告20GWh,2022年上半年开始建设,除特斯拉外,大圆柱产能规划最大的电池厂)
②高镍:华友钴业、中伟股份;
③硅基负极:中国宝安(贝特瑞);
④碳纳米管:天奈科技;
⑤LiFSI电解液:天赐材料;
⑥结构件:科达利。

为什么看好4680大圆柱路线,未来替代的是哪部分市场?

大圆柱的优势体现在安全性高+成本低,预计未来将替代部分三元软包和三元方形的份额。

优势一:安全性 大圆柱电池单体容量低,单个电池热失控释放的能量小,相较于方形和软包来说不易引起蔓延,并且圆柱的弧形表面一定程度上限制电池之间热传递,而方形和软包的传热问题理论上是无解的。

优势二:成本低 圆柱是最早商业化的锂电池,生产最为成熟,4680现在的量产效率未知,但圆柱的特性(同心圆卷绕)决定了其生产速度,即使大圆柱低于小圆柱,但也会比方形和软包的叠片快很多。并且圆柱的产线爬坡速度也要快于方形,例如圆柱生产设备3个月可以调试成功,方形则需要4-5个月。

孙潇雅预计大圆柱在2024-2025年达到成熟,届时大圆柱单wh成本在0.45-0.5元,三元方形在0.5-0.55元,三元软包在0.55元,LFP方形在0.3-0.4元,而目前单wh三元方形的成本在0.6元+,LFP方形成本在0.5元+。

4680何时能落地? 目前态度明确是特斯拉和宝马两家。
(1)特斯拉 时间规划:2021三季度交流会表示将于2022年初美国工厂实现4680装车,预测国内至少在2023年才会上4680。 孙潇雅预计,4680从2022年开始进入加速渗透期,2022-2024年4680在特斯拉销量的渗透率为7%、27%、45%,此后进入稳定期。
(2)宝马 时间规划:宝马4695三元大圆柱预计开标100-120GWh,7年周期,预计2024年大批量生产。

核心结论:大圆柱兼备安全性高+成本低的双重优势,从车企和电池厂规划看,放量预计在2023-2024年,受益产业链有大圆柱电池+高镍三元+硅基负极+单壁碳管+LiFSi+结构件。 

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